随着中国建材集团将整合徐州海螺，水泥行业将加快整合步伐，以抵消产业过剩

的情况。其实水泥行业的大整合早就开始，　祁连山就一直在整合青海、甘肃地区的

水泥行业，只有通过整合才能在形成区域垄断优势，不但　可以调配区域内的产能，

还能迅速的向外扩张。2005年的惨淡经营使许多中小水泥企业刻骨铭心，水泥龙

头企业显著的规模效益又使得这些困难企业羡慕不已。通过兼并重组做大做强，增强

抗风险能力是水泥企业的共识。2006年水泥行业的结构调整将向纵深发展，进入

到兼并重组阶段因此在产能过剩的行业中，未来的行业整合将是潮流。

中联集团背景

中联水泥成立仅仅六年，公司已拥有九家大型水泥子公司，主市场范围涵盖山东

、江苏、河南、河北、山西和湖南六个省份。根据中国水泥网的统计，2004年水

泥熟料产能已位居全国第三。作为国家重点扶持的九大水泥企业集团之一、中国建材

集团的重要子集团，中联水泥依托着其特有的政策优势、企业整合优势、行业技术优

势在水泥行业的舞台上扮演着重要的整合角色，全资、控股及参股企业遍布中国近2

0个省、市、自治区，主市场范围涵盖山东、江苏、河南、河北、山西和湖南六个省

份。

中国联合水泥，顾名思义重在联合。公司在上新线的同时，用了大量精力和资金

进行重组。中国建材集团作为中央企业，在全国各省建生产线，或者重组，完全没有

地域的限制，这也是其他企业无法比拟的。拿下徐州海螺之后，中联水泥正式将鲁南

、苏北、冀东这一区域的熟料产能连成了一体，为＂控制中原，辐射京津，沿陇海一

线成片形成大区域控制＂的战略布局奠定了坚实的基础。

关于未来的发展计划，中联水泥提出的目标是做中国水泥行业的整合者和引领者

，把中联水泥建设成中国水泥行业的联合舰队。公司实行＂绿地战略＂在这一战略下

公司发展方向偏向沿江、沿海相对比较发达的地区。

中联可能并购的上市公司

天水股份000965　公司也是滨海地区的股票将受益于滨海新区的开发。公

司第一大股东天津建材集团控股比例较大。而公司地处天津地区又将可能成为山东山

水集团和中联水泥竞争的焦点(中联集团和徐州水泥合并后，山东山水集团向南扩张

的路线被切断，而山东山水的主要区域集中在鲁北和京津地区，这一地区又将和中联

集团的势力范围冲突，如果中联整合天水股份，那么将对山东山水集团形成包围，彻

底把山水集团挡在北京奥运之外，中联集团将更有利于巩固自己的区域优势)。总股

本23870.54，流通盘7700.00，价格5.14。

狮头股份600539　公司是国内最大的特种水泥生产企业，产销率接近10

0%。公司产品50%以上销往北京，奥运工程将大量采用特种水泥，有望给公司带

来发展机遇。总股本23000.00　流通盘8800.00　价格4.76。公

司第一大股东控股比例31.90%，较少，未股改革有进一步被稀释的可能。公司

在太原地区将可能成为中联潜在的并购对象。

大同水泥000673　早在03年中国新型建筑材料公司与大同市政府在北京

共同签署协议，将山西省国有重点企业大同水泥(000673)控股股东大同水泥

集团公司划拨隶属中央财政的国家水泥产业平台、中国新型建筑材料公司子公司--

-中国联合水泥有限责任公司，实现我国国有重点企业的又一次重大重组。总股本1

7340，流通股5100，二级市场价格3.84。

G海螺公司背景

海螺水泥作为我国最大的水泥生产商和供应商，享有中国水泥第一品牌美誉，最

近几年，公司利用自身技术优势、管理优势、市场优势、资金优势、资源优势和区域

优势等，通过资本化运作及实施T型发展战略，使公司水泥生产能力保持了快速扩张

势头。

目前我国水泥企业约有8000多家，平均单厂产能仅8万吨左右，水泥产能总

量有所过剩。针对这种现状，国家发改委有关负责人明确指出，要走资源、环境、效

益协调发展的道路，通过提高技术经济指标和相应标准限制，提高水泥生产准入门槛

以及加大环保执法力度等方法，限制小水泥发展，并切实淘汰落后的立窑和污染严重

的小回转窑。鼓励行业结构调整，将给作为大中型水泥生产企业代表的上市公司提供

更多的市场份额，使水泥行业的市场竞争在更高的层面进行。

水泥行业＂十一五＂规划目标：＂到2010年争取把我国新型干法水泥比重由

现在的40%提高到70%；累计淘汰落后产能2.5亿吨。水泥企业平均生产规模

提高到40万吨左右，企业户数由现在的5000多家减少到3500家左右。＂宏

观政策目标的明确将进一步推动水泥行业的整合。而国内水泥行业竞争最激烈的区域

是东部沿海经济最发达的地区。＂十五＂期间该地区的水泥投资额最大、增速最快，

产能投放最集中。尤其是华东地区，以海螺水泥为代表的国内资本占据了较大的市场

份额，该地区的行业整合将以现有企业为核心来展开，且内资可能扮演主角。

G海螺(600585)近年来实施T型发展战略，兼并上海市奉贤水泥厂、张

家港市水泥厂和南通市水泥厂等，在沿江、沿海、沿铁路收购、兼并了14个中小型

水泥企业，投资改造成粉磨厂。截至2005年，海螺水泥拥有千万吨级熟料基地1

个、600万吨级熟料基地2个、300万吨级熟料基地多个，总生产能力将达到年

产熟料4000万吨以上和年产水泥4000万吨以上，迅速成为国内水泥行业龙头

企业。

G海螺主要发展方向，福建，广东。

G海螺可能并购的公司

福建水泥600802　中国建筑材料集团公司一直在增持公司股票，福建省也

是G海螺发展的主要目标，随着中国建筑材料集团和G海螺合作的深化，福建水泥将

可能成为G海螺的合作对象。总股本30129.40，流通盘13429.94。

巢东股份600318　海螺水泥将联合昌兴矿业集团，推进安徽及华东区域的

市场整合，促进该区域的水泥产业结构调整，海螺和昌兴将成为公司股东，而中国建

筑材料和海螺的合作将给中国建筑材料整合巢东股份带来便利，巢东股份却连年亏损

或微利，将落到被托管兼并的境地，将给海螺并购巢东带来预期。总股本20000

.00，流通盘8000.00，价格6.22

外资并购题材

水泥行业的＂区域垄断＂特性使外资趋之若鹜。外资行业巨头正是看中国水泥市

场集中度低的特点，大肆收购龙头企业。水泥行业的外资并购，从一开始就受到有关

管理部门的高度重视。国家发改委有关领导透露，对于外资巨头的＂大举入侵＂，在

水泥行业，原则上中资和外资并购都是政府所支持的。但是当发展到一定程度，外资

所占份额过大时，政府也会考虑采取一定限制措施。也或许，只要水泥行业诸侯混战

的局面没有结束，外资的大举进逼可以在一定程度上使得国内企业增加紧迫感，挖掘

做大做强的内在动因。显然，政府部门已经从机械行业被外资并购的失败中吸取了相

当的经验。

潜在的外资收购概念

四川金顶600678　四川金顶是我国大型水泥生产企业，在西南有垄断地位

，全球最大的水泥生产企业---拉法基进入西南，成功并购买四川双马后，拉法基

2006年在四川就可形成年产650万吨的生产能力，并有效占领成都、川北及川

南市场大部，将四川金顶压缩到乐山、雅安及成都近郊一线的狭小地带，进一步实现

区域市场的垄断优势。因此公司的经营将受到威胁，有潜在的外资收购概念。总股本

23266.00，流通盘9600.00，价格3.69。

外资已收购的水泥企业

G冀东000401　海德堡收购公司股权利，总股本96277.06，流通

盘46323.46。

G华新600801　第二大水泥企业豪西蒙，通过定向增发控股中国第二大水

泥企业华新水泥后，　在目前国内区域水泥龙头中，华新水泥的区域内市场占有率是

最高的，达到了30%以上。总股本32840.00，流通盘6240.00。

四川双马000935　世界最大的水泥生产商拉法基大手笔收购四川双马，总

股本31941.00，流通盘10440.00，价格5.71。

没有主流并购的企业G太行600553　大股东控股比例达到50.98%

，北京金隅集团收购了公司的股权。总股本38000.00，流通盘18620.

00，价格3.05。

G天山000877　公司股东中有中国建筑材料西北公司，G天山是我国西北

地区最大的水泥生产厂家、最大的油井水泥生产基地和全国重要的特种水泥生产基地

，公司大股东为中国非金属材料总公司，实际控制人为中国材料科工集团。中材向公

司注入了水泥资产。公司总股本20802.24，实际流通盘12355.20，

二级市场价格4.79。

秦岭水泥600217　作为全国建材行业百强之一，秦岭水泥的主业规模持续

大幅度提升，在陕西区域市场具有绝对的垄断优势。在西部大开发和国家水泥产业加

快结构调整的大好机遇下，　公司将通过新的水泥生产线建设和粉磨能力提升工程，

整合周边地区水泥市场资源，使主业规模获得进一步的增长。　总股本66080.

00，流通盘22400.00，价格2.60。

赛马实业600449　总股本12300.00，流通盘4800.00，价

格6.70尖锋集团600668　该公司是浙江地区最大的水泥企业。总股本34

408.08，流通盘18828.95，价格3.36。

祁连山600720　公司是西北水泥霸主，将收购大同河和寿鹿山，整合甘肃

，青海等地的水泥产业。总股本39590.00，流通盘21210.83。