刚刚出炉的统计数据显示，今年上半年我国GDP增长10.9%，创下自1996年以来的新高。特别是二季度GDP增长11.3%，更是引人注目。由此也引发了究竟如何看待当前经济形势的问题：我国经济是否又一次发起了高烧？

此间观察家认为，眼下还不能断言我国经济已全面过热，至多是呈现结构性偏热，但固定资产投资增长过快这一隐忧不消除，经济运行中仍蕴涵着风险，下一步宏观调控的重点仍然是控制产能过剩行业的投资增长。

净出口拉动明显

上半年我国经济增长提速首先得益于国际市场环境。全球各大经济体增长普遍高于预期，为我国创造了良好的出口条件。上半年我国净出口达614亿美元，比去年同期的396亿美元增加218亿美元，折合人民币1700多亿元，仅此就拉高上半年GDP增幅1个多百分点。

其次，国内短期瓶颈制约的消除也成为上半年经济增长加快的重要原因。随着前两年电力、煤炭、铁路投资逐步投产，上半年煤电运供给紧张状况短期内得到了明显缓解。在此基础上的工业拉动直接促进了经济增长保持高位。

那么，10.9%的增幅是否过高，经济是否已经过热了呢？据国家统计局新闻发言人郑京平透露，本轮经济景气周期中，2003年一季度、四季度GDP增长率曾达到10.7%、10.8%的速度。

有专家认为，1979年至2004年我国GDP平均增长率为9.6%，说明我国经济有能力保持10%左右的增速；当前经济增速在10%之上的水平上，还有大量的产能过剩，不能轻易断言经济已经过热。

潜在增长率有所提高

此间观察家认为，要判断眼下我国经济是否过热，首先应准确地界定什么叫经济过热。依据经济学的定义看，实际增长率超过了潜在增长率叫经济过热，它的基本特征表现为总需求超过总供给，由此引发物价指数的全面持续上涨。

经济过热在我国经典式上演的时段是在上世纪90年代初期。那几年我国GDP增幅连续几年超过10%，由于总需求明显超过总供给，通货膨胀持续了数年。

从本轮经济景气周期的经济运行状态看，至今并没有出现真正意义上的全面的经济过热。

2003年我国GDP增幅已达10%，而当年居民消费价格指数(CPI)仅上涨1.2%，工业品出厂价格指数(PPI)也仅上涨2.3%，是典型的“高增长、低通胀”。

2004年GDP增长10.1%，CPI上涨3.9%，PPI上涨6.1%，原材料、燃料、动力购进价格上涨11.4%，主要价格指数涨幅明显加大，上游商品价格指数涨幅更大，经济呈现结构性偏热。

2005年GDP增长9.9%，CPI上涨1.8%，PPI上涨4.9%，原材料、燃料、动力购进价格上涨8.3%，主要价格指数涨幅收敛，经济结构性偏热有所校正。

今年上半年GDP增长10.9%，CPI仅上涨1.3%，涨幅比去年同期低1个百分点，PPI也只上涨2.7%，涨幅比去年同期低2.9个百分点；原材料、燃料、动力购进价格上涨6.1%，涨幅比去年同期低3.8个百分点。

有专家指出，经济高速增长而主要物价指数仍然仅仅温和上涨，是我国经济供给能力大大增强，以及技术进步、体制变革、市场开放度提高等因素渗透的综合结果。这表明我国经济的潜在增长率在不知不觉中已有所提高。

投资调控考验政府智慧

然而，判断我国经济并没有全面过热，并不等于经济运行中不存在比较严重的隐忧。上半年全社会固定资产投资增长29.8%，增速比去年同期加快4.4个百分点，说明在调控中投资仍在强劲反弹，如何调控投资仍将考验政府智慧。

应当承认，目前我国的高投资现象具有一定的合理性，它主要是三种因素综合作用的结果。

首先是工业化。我国处在工业化的中期，正从原来的轻工业化进入重工业化，重工业化需要有大规模的投资，所以我国的投资是很旺盛的。

其次是城市化。工业化必然会推动城市化，城市化除了需要大量的基础设施建设投资外，其过程中还会刺激储蓄的上升，而储蓄和投资是正相关关系。城市化表面看起来是人口的转移，其背后则是投资的积累。

第三是市场化改革。市场化改革通过两方面影响投资:一方面，市场化改革使我国有了大量非国有的投资主体，他们的投资积极性很高，这几年我国的高投资在相当程度上是非国有企业在发挥重要的作用；另一方面，市场化改革之后，老百姓突然面临一个不确定的世界，为了应付不确定的世界需要储蓄，或者节约一些钱买股票、买保险，或者是存到银行买外汇，这些钱最终大部分都会转化成投资。

但是，过度依赖投资拉动增长，有可能出现投资回报递减，即投资的效率下降。目前已有数据表明我国投资效率过低。更值得注意的是，我国企业的投资主要靠银行信贷支持，而投资效率过低就意味着信贷回收的前景堪忧。如果这些投资不能收回，结果便是金融系统风险的积累。因此投资效率过低的情况一旦长期持续，不仅会带来短期的金融风险，长远的问题将更加严重。

一些专家认为，今年是调控投资的关键时期，如果不能将全年全社会投资增幅调控至25%左右或以下，相当一部分产业的产能过剩问题将更为严重，一旦国际原油和有色金属价格向下运行，我国通货紧缩的预期将变为现实，明年经济增长将明显减速，甚至可能步入经济景气周期的“下降通道”。