本篇报告阐述了对春节前后建材各子板块(水泥、玻璃、玻璃纤维等)的市场判断与投资观点，准确预测行业的发展变化是困难的，但基本能把握对大趋势的判断。基于对房地产下滑的预判，行业整体投资评级为“中性”。

受益库容较低，春节前后水泥价格相对稳定。本周全国水泥市场价格环比小幅回落0.6%,价格下跌区域主要是江西和云南(幅度20-30元/吨)。随着春节假期临近，国内水泥市场需求环比走弱(5%-10%),整体来看，南方市场需求表现尚可，截止1月中旬，发货仍有8成左右，再加上错峰停产范围扩大以及企业库存较低(全国库容比59.62%),春节前企业对于稳价信心较强，预计春节期间水泥价格相对稳定，整体投资机会“中性”。

玻璃价格维持高位，但盈利能力相对下滑。目前全国白玻均价1494元，环比上周下降8元，同比去年上涨326元。当前生产企业的市场价格处于两难之中，一，由于原燃材料价格成本的上涨，Q4生产企业盈利状况反而不如Q3;二，生产企业库存明显偏低和运营资金相对充裕，也使得生产企业对春节假期有比较大的信心。结合以上情况，我们调整行业投资评级为“中性”。

玻璃纤维整体稳定。2017年，预计全球玻璃纤维需求增长6%,供给增长不到5%(新增30万吨，2016基数为700万吨),行业整体供需相对稳定。中国巨石，受益于特朗普上台推出美国“四万亿”计划，基建将重点受益，美国市场占营收约10%,美国生产线的投放使得公司受益明显;中材科技，受益于2017年泰山玻纤20万吨新老产能交替，将大幅降低公司平均生产成本以及改善产品结构，同时公司日前公告在印度设厂也将增强公司“以外供外”的能力(主要辐射欧洲、印度、中东市场),公司长期发展可期。

重点推荐中材科技：公司作为新材料龙头，技术底蕴深厚，产业化能力优秀。风电装机回暖+气瓶业务减亏，保守预计公司2017年利润能达到7个亿(2016年预计为4.2亿)。泰山玻纤盈利稳定，而两材合并同业竞争问题解决+锂膜产能投放是催化剂。当前市值不到150亿，业绩迎来拐点，建议积极布局，预计公司2016-2018年的EPS分别为0.52/0.87/0.99元，给予2017年30倍估值，目标价26元。伟星新材：日前公司发布公告成立防水公司，主要布局防水零售市场(以家装涂料为主),在多元化经营战略中再下一城(公司于2016年初推出前置过滤器),公司后期成长可期。

风险提示：宏观经济增速下滑超预期，行业竞争过于激烈等。