中美两国的货币政策正走向截然不同的方向。

2022年伊始，美联储议息会议纪要、鲍威尔讲话接连释放重要信号，不少机构断言，美联储加息已经挡不住了，今年可能加息3到4次，最早从3月就开始加息，下半年启动缩表。

与此同时，国内稳增长政策吹响集结号，市场上对“降息”的预期有所升温。更有机构公开表示，本周及下周一是重要的“降息”窗口期。

美联储加息已经挡不住了？

信达证券宏观研究团队最新发布了题为《高通胀、低失业和挡不住的美联储加息》的专题报告，报告认为，随着美国通胀愈演愈烈，美联储今年的首次加息大概率会提前至3月16日的FOMC(美联储公开市场委员会)会议，2022年全年加息次数将达3次或以上，同时，缩表节奏和体量会相比上一轮更为激进，美联储官员曾表示倾向于在夏季初之前开始。

“3月份美联储进入加息周期是大概率事件。”信达证券首席宏观分析师解运亮说，美联储可能会在2022年3月、6月和12月分别加息0.25百分点，首次加息的日期可能是2022年3月16日，此时Taper(缩减购债)已结束。

国际大行高盛同样认为，美联储可能在3月开始加息。高盛最近发布的研报预测，美联储今年可能会加息4次，分别在3月、6月、9月和12月。高盛还预测，美联储缩表可能从7月就开始。

CME的联邦基金利率期货显示，市场预期3月份美联储加息的概率已接近75%。预期到6月份加息2次或更多的概率已接近70%。

美联储“鹰”声嘹亮

就在1个多月前，市场还只是认为美联储可能在今年晚些时候，比如第四季度加息，对缩表日程的讨论更是少之又少。

在业内人士看来，市场对美联储加快紧缩的预期突然飙升，既受到美国通胀和就业形势变化的影响，更与近期美联储态度大变不无关系。

美国日前公布数据显示，该国2021年12月失业率进一步降至3.9%，已低于4.6%的自然失业率。最新公布的美国2021年12月CPI同比涨幅为7%。

在2021年12月的议息会议上，美联储宣布加快Taper，并暗示更早更快地加息。上周披露的该次会议纪要显示，美联储比市场感受的还要“鹰派”。

除了加快Taper、更早加息，美联储官员们还讨论了政策正常化的关键一招——“缩表”。一些美联储官员称，在开始加息后，较早开始缩减美联储资产负债表规模可能是合适的。

美国时间1月11日美国参议院听证会正式通过鲍威尔连任美联储主席、美联储理事布雷纳德升任为副主席的提名。

鲍威尔在此次听证会上再次释放出信号——必要时美联储将加息更多次，缩表会比以往更快更早。对此，国泰君安(17.480, -0.31, -1.74%)固收研究团队点评称，美联储3月首次加息、7月缩表启动的可能性在加大。

券商：近期是重要“降息”窗口期

美国货币紧缩预期进一步升温，是不是意味着我国宽松空间会受到限制？上述国泰君安团队认为“并非如此”。

着眼于“着力稳定宏观经济大盘”，中央经济工作会议要求，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策。此后召开的人民银行工作会议指出，切实担负起稳定宏观经济的责任，主动推出有利于经济稳定的货币金融政策。人民银行货币政策委员会2021年第四季度例会表示，要发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，更加主动有为。

不少机构认为，2022年国内货币政策不会跟随海外收紧。不仅如此，在“更加主动有为”要求下，货币政策进一步边际放松有较大概率。

“近期是重要‘降息’窗口期。”浙商证券(12.680, -0.17, -1.32%)宏观研究团队1月12日发布的报告提示，1月开年至今，DR007(银行间市场存款类机构7天期债券回购利率)连续低于2.1%，本周及下周一是重要的“降息”窗口期。

该团队认为，降息形式或为以下两者之一：其一，1月14日(本周五)开展7天逆回购并降息5基点，1月17日(下周一)续做本月到期MLF并同步降息5基点，开展14天逆回购并同步降息5基点，1月20日LPR报价日，1年和5年期LPR均下降5基点。其二，本周不降息，则1月17日开展7天、14天逆回购，续做到期MLF并同步下调三者利率5基点，1月20日1年和5年期LPR均下降5基点。

该团队称，若1月降息落空，2月中旬仍有降息窗口。

数据显示，截至11日，本月以来DR007平均值为2.03%，低于基准的7天期央行逆回购利率17基点。

当前更多海外央行正着手或已退出超宽松的货币政策。机构预期，2022年海外央行加息将“此起彼伏”，中国货币政策以我为主的特征将更加凸显。