“研究部门重要与否要看公司的战略和市场定位。”瑞士信贷集团中国研究主管陈昌华明确地表示。而其他接受本报采访的分析师持有同样看法。

一般说来，在欧美发达市场国家，如果该家公司的业务重点是定位于一级市场，“那么，更多的工作是这家公司能否拿到单子的能力，这种公司对于研究的重视程度不足。”而如果该公司定位于二级市场的买卖则重视研究。

道理很简单，“基金经理如果感觉我们提供的研究服务不好，就再也不会通过我们去买卖股票了。一般机构投资者是没有精力去做研究的，所以对在二级市场上做交易的人来说，研究的重要性不言而喻。”陈昌华说，“大研究、大投行，是要看具体的公司定位。”

那么，在海外市场，分析师扮演着什么样的角色呢？

特立独行

独立性是分析师最重要的品质。

看看玛丽·米克就明白独立性在华尔街意味着什么了。凭着1995年对网景上市的成功预测，玛丽·米克迅速成为全球最有影响力的网络分析师，被誉为“网络女皇”。

然而，随着2000年网络泡沫的破灭，作为互联网股票坚定的预言者和促销者之一，她遭受了投资者和媒体的广泛争议和贬损。

在科技泡沫时期曾经声名鹊起的选股超级明星中，米克是硕果仅存的一位。

她成功了，因为坚持下来，因为她，因为她同Google创始人赛吉·布林(SergeyBrin)和拉里·佩吉(LarryPage)的良好关系，使摩根士丹利成为Google首次公开招股的承销商。据称，米克经常同Google的这两位创始人共同就餐，甚至接到了来自他们的度假邀请。

如出一辙，曾经连续数年位列大中华区研究第一名的张化桥直截了当地表示：“我不是一个传教士，我是一个独立的分析师，我说了我该说的东西，至于效果和听众的反应，我是没有办法的，我自己没有利益在里面。”

成长空间

从卖方到买方是研究人员乃至投资银行人士转变最多的归宿。

“我还在学习的阶段，因为刚刚来，很多东西我还并不是十分的熟悉。”对于舞台的转换，从瑞银集团“跳槽”深圳控股(0604.HK)的营运总监张化桥说，“但我现在的感觉非常不错。再给我两个月，我将可以告诉你更多。”张化桥依然延续着分析师时代的严谨，一定要实地看才能对问题有发言权。

“现在在大中华地区或者说是亚太地区，投行最好的归宿就是去做对冲基金。”瑞银中国证券主管袁淑琴直言，“对冲基金对研究人员、投资人士的需求伴随着发展越来越强烈，而且对冲基金的收益如此高，自然有不少人趋之若鹜了。”

恪守底线

这个问题简单说就是投资银行和研究部门之间的“防火墙”。

防火墙针对的就是对证券的市场价格可能造成较大波动的尚未公开的信息，也就是内幕信息。这些信息是投行在工作中可能得到的，但因为这侵害到其他不知情的投资者的合法权益，进而影响市场的信任度，因此在各国的证券监管上对内幕信息的监管都非常严格。

去年8月份，两位花旗集团员工在悉尼人行道上的抽烟闲谈，使这家全球最大的金融机构陷入同澳大利亚市场监管机构的纠纷之中。澳洲证监会宣称，在那次路边谈话中，一位花旗集团的经理从该行担任一起敌意收购的顾问那里获得了内部信息，并向一位自营交易员提供了指导意见。

不过，像上面说到的米克却已经跨越了银行业和研究行业的界限，她甚至亲自为摩根士丹利的客户HomeGrocer.com和Women.com摇旗呐喊。不过米克并没有犯别人所常犯的错误，与其他的证券分析师不同，她非常相信自己选择的股票。在米克的私人电子邮件中，从来没有出现过同她公开发表的言论不一致的内容。

“我们的E-mail、电话都是有监听的，但重要的是分析师自身的道德素养。”巴克莱资本的黄海洲说。